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铁精矿及球团矿占中国铁钛09 年度销售的98%(08 年度为95%)。该公司有约80%的产品是售予分销商,相对直接销售予钢厂,此销售方式可缩短应收帐款的周转期。由於跨省运输成本昂贵,加上四川省的交通基建未尽完善,料该公司将继续专注省内销售,并会因该省对钢铁的殷切需求而受惠。
该省的粗钢产能於2010 至2012 年预计将增加一千三百万吨(相当於2009年四川省整体粗钢产量的80%)。该省的钢铁需求主要将由以下因素带动:?? 四川实行重建计划。根据四川省发改委的预测,该省的钢材需求於2009年及2010 年分别将达三千六百七十万吨及三千二百六十万吨,当中约一千六百七十万吨及一千二百六十万吨将用於重建用途。由於四川的重建工程料至2010 年底才完成,短期将刺激铁矿石的需求。
中国实行西部大开发计划及持续扶持农村发展。有关计划旨在藉着基建开发及吸引外商投资的方式,拉近东西部之间的贫富差距,而四川是获开发的六省之一。於2009 年,四川省的人均年平均收入为18,839人民币,分别较三十六市的平均水平低36%,亦较城镇家庭的水平低20%。省内的开发工程持续,料会带动钢铁的需求。
国策鼓励使用四川的钒钛资源。四川省的大部份铁矿石资源及该公司的所有铁矿石资源均为来自钒钛磁铁矿床的矿物,该省占中国总量的83%。钒钛钢生产被四川省政府列为中国十大重点发展产业之一,此十项工业於2020 年料会占省内总工业产值逾90%(2008 年为76%)。
钒钛磁铁矿主要用於生产低品位铁精矿,铁含量仅为55%。因此,西部出产的铁精矿,平均售价较河北等华东地区为低。四川的铁矿石价格,与内地及入口现货价的关连性极高,目前环球铁矿石价高企,该公司应会获益。铁矿石价料会持续偏高,因为1) 环球三大铁矿石生产商已占据海运贸易的69%(有很强的议价能力),2) 2005 至2009 年的内地铁矿石供应量,仅足够满足全国需求的约50%,及3) 印度提高铁矿石块及铁精粉的出口关税,将令出口成本增加,并限制铁矿石的供应。
中国铁钛扩大产能,有助推动未来的收入增长。透过今年1 月至5 月期间的连串收购,该公司的铁精矿自设产能由2009 年的一百二十九万吨,激增85%至二百三十九万吨。该公司另计划於2010-2011 年兴建球团矿厂房,料球团矿的自设产能将由三十六万吨激增逾五倍至一百八十六万吨。该公司新增自设产能後,无须把工序外判予洗选及球团承包商,有助提高利润率。
中国铁钛以露天方式开采,而且无需承担运输成本,营运成本因而偏低,反映其业务模式吸引。根据市场预计数字,该股现价相当於十二个月远期市盈率的9.9 倍,以两年预计每股盈利年复合增长率31%,以及其在铁矿石行业的领先地位而言,估值水平吸引。中国现时的铁矿石供应量,仅足够满足内地需求的52%.
